如果一个互联网公司占据了某个垂直领域80%以上的市场份额，比如美团和大众点评合并以后的「新美大」，那么它是否就可以高枕无忧了？
马云说不是的。在4月2日举办的深圳IT领袖峰会上，阿里巴巴董事局主席马云在演讲中，就对这种严重依赖规模的互联网模式进行了抨击。
「BAT为什么利润好，不仅仅因为他们走得早，不仅仅因为他们专注，而是每家企业都有自己的核心竞争力——核心的技术，技术才是未来真正的红利。」马云表示，「如果你没有独特的技术，靠规模、靠低成本，不管你是互联网还是实体经济，都会倒掉。实体经济中做得好的非常多，做得不好的也一大批，互联网经济也一样，所以我们不能怪一个行业，怪一个企业，只能是怪自己。」
没有技术，光靠规模和低成本，早晚会倒掉。马云这一段话，直指了当前互联网经济模式中的诸多沉疴。其中，以美团为代表的O2O烧钱模式，堪称典型一点也不为为过
有规模，没有规模经济
2015年，美团和大众点评宣布合并。合并之后的新美大，占据了中国团购市场80%的市场份额。市值一度超过150亿美元。除团购外，猫眼电影、美团外卖等业务，市场份额也一度超过30%。
但是，合并之后的新美大，并未能依赖其在O2O市场的独角兽地位，依赖O2O市场的老大地位享受到「规模经济」待遇，反而在估值上不断下滑。凤凰科技报道：「新美大」组合的估值已经从2015年前的180亿美元下降到110亿美元，降幅超过三分之一。甚至连高管也在低价抛售公司股票，传闻抛售价格对应的美团点评估值仅为100亿美元。
究其原因，正是在于马云所言的「没有技术，光靠规模和低成本」。
众所周知，美团起家，走的是「融资与烧钱」循环发展模式，通过对商家和用户的高额补贴来获取市场份额。
从2010年至今，美团已完成5轮共计43亿7000万美元融资，大众点评从2003年发展至今12年来共经历8轮13亿9400万美元融资，二者累计融资金额已达57亿6400万美金。然而，时至今日，美团依旧没有摆脱亏损的困境。无论是团购、O2O还是酒店等业务，无不在依赖烧钱补贴来维持高市占率。
在美团与大众点评合并后，就有行业分析人士指出，双方合并虽然能占据O2O市场的垄断地位，但是能否达到规模经济，却是存疑的。双方合并后，虽然能节省市场推广成本，并在裁减部分人员后节省人力成本，但依然存在第三方竞争的前提下，提高商家的佣金比例将十分有限并且相对危险。
有规模无技术，就有变量
对美团式的烧钱换取规模的玩法，经济学家郎咸平早在2015年就预言了这一模式的失败。「大量的O2O 公司不择手段虚构业绩，靠讲故事、谈情怀、造数据、编造主要创始人履历、自己或鼓励他人刷单等等方式，不断包装自身，目的是骗一轮又一轮的风投进场，最后烧完所有钱关门大吉。」郎咸平说：「这个世界真的没有你想象的那么容易被颠覆。」
烧钱玩法拿下的市场规模，对应的是未来巨大的不确定性。一方面，烧钱模式往往导致投资人在投资条例中增加苛刻的条款。如在2016年年初，美团点评完成了33亿美元融资，这也是美团与大众点评合并后的第一笔融资。中国经济网媒体报道：「作为代价，CEO王兴许诺，2018年美团点评完成上市，同时保证IPO估值不低于200亿美元，若无法完成，美团点评将赔付投资金额的120%——近40亿美元。」
这种苛刻的协议，如同悬在企业头顶的达摩克利斯之剑，令企业在发展道路上选择激进策略，以寻求短期收益。如向商家提高佣金，就是希望快速增加营业收入而无视商家关系的一种做法；试水打车业务，则可以看做是为了给投资人讲故事，吸引更多投资。而过于激进的选择，则极有可能导致业务的变形扭曲。
另一方面，烧钱换取规模，所得到的多是缺乏品牌忠诚度的用户，这也为竞品争夺市场提供了空间。长远来看，阿里巴巴极其有可能成为O2O市场最大的变量。近年来，阿里大力铺设线下支付、配合新口碑的大力推广，势头相当凶猛；阿里旗下的饿了么，也在对美团外卖不断发起冲击。手握支付渠道和资金，兼具商务基因和线下能力的阿里，一旦发力，美团未必能占优。
美团和大众点评的联姻，并不是O2O战场的结束，而是新的O2O战役的开始。这一次，如马云所言，只有规模，没有技术，是远远不行的。新美大不断下滑的估值，则恰恰证明了这一点。
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