房地产板块集体狂飙 龙头股面临价值重估

2015年的首个交易日，地产板块再现集体狂飙的盛况。截至收盘，房地产板块整体涨幅近5%，其中中粮地产、首开股份、顺风恒业、中房地产、保利地产、万通地产等6股涨停，北辰实业、万科A等涨逾7%。

本周数据显示，一线地产销售增速继续攀升，30大城市中的一、二、三线城市单周销售套数增速分别从上周的68.98%、16.59%和32.44%回升到本周的109.02%、22.02%和32.33%。同期40大城市土地挂牌均价3129元，同比上涨15%。11月份数据房地产整体销售增速维持 -10%附近。对此，齐鲁证券认为，这使得地产行业尤其是一线地产企业资本市场上涨的逻辑依旧完美。齐鲁证券指出，房地产整体销售低迷不会引起市场对政策收紧的预期，相反，房地产投资增速的持续回落风险使得房地产调控政策处于放松趋势之中，上周北京住房公积金贷款限额从80万上调到120万，部分投资者甚至预测北上广深可能放开限购。其次，实体经济下行与货币政策宽松，房地产企业融资成本继续下降，尤其是房地产企业资本市场融资的再度升温，大大降低了企业融资成本，增加了企业的NAV净值；一线城市土地成交价格居高不下，提升了一线城市有大量土地储备的一线房地产企业价值重估的空间。

齐鲁证券认为，房地产行业尤其是一线地产企业的低估值提供安全边际，在流动性收紧与销售增速回落至前，房地产行业估值有继续修复的空间，继续看好一线、低估值、低市盈率地产公司。

华泰证券表示，地产行业是周期性行业，行业内的公司共性强于个性，所以决定公司涨幅大小的往往是估值差异。尤其是在牛市中，资金选股逻辑变得简单、粗暴，这种向低估值轮动的效果会愈加显著。比较保利地产、招商地产、万科A三家公司的估值看，华泰证券认为，招商前期估值修复最快，但是尚未触及相对估值的顶峰，未来仍会有继续上涨的动能。但从上涨速度上看，估值修复较慢的保利地产可能会取代招商地产的领头羊位置。