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2016年即将落幕。回看资本寒冬，有创业终结，也有融资逆袭。就在2016年最后一个月中旬，号称货运版的“滴滴”——运满满就宣布公司已获D1轮融资，融资总额为1.1亿美元。同时宣布，运满满7月份C2轮也已融得5000万美元。
在临近年终的节点能融到上亿美元规模资金，实属不易。而诡异的是，这场原本在资本寒冬就不多见的大规模融资却并没有像以往一样砸出响儿。笔者发现，本轮融资数额在运满满历轮融资中最高，但该公司却异常低调地仅在官方微信公众号转载了创业邦的报道作为信息发布来源，连场像样的发布会都没举行，这不科学啊!
莫非这场低调融资背后藏有不为人知的秘密?
融资隐秘与股权稀释危机
假定运满满D轮融资数额属实，毕竟人家官方微信发布新闻了嘛。笔者从IT桔子检索运满满融资信息了解到，这家公司在C2轮及D轮融资并未透露投资方，而另一个惊人信息是：运满满完成C轮前后两笔融资已经分别出让10%及20%公司股权。当然，由于引入D轮融资，C轮参投的资本最新股权占比必然要调整。
根据运满满此前公布的资料，公司上线之初获得滴滴打车投资人王刚数百万人民币的种子轮天使融资，后续在2014年3月完成光速安振500万美元A轮融资;2015年5月获得红杉资本领投，光速安振跟投的数亿人民币B轮融资。
众所周知，互联网公司创始团队的股权会因不断引入融资而渐渐稀释。通常情况下，第一轮天使轮融资达到数百万元规模，天使投资人也会拿走10%到20%的股权。而接下来，公司的商业模式初步取得成效时，VC会投出A轮。A轮融资通常在1000万上下浮动，同时拿走公司20%至30%的股份。下一轮(B轮)融资额进一步扩大，数目通常数千万甚至亿元。这时候公司一般出让10%到15%的股份。
据此不难大体估算运满满的融资与股权出让情况，其C轮两次融资已经出让30%股权，D轮融资1.1亿美元，保守估计该公司要继续出让30%左右股权，再加上天使投资人及A、B轮融资进一步分割股权，运满满创业团队股权已经一步步被严重稀释，所剩无几。心疼曾为阿里地推悍将的张晖，几近资本打工仔角色了!
创始人股权被不断稀释，最终对公司的控制权也岌岌可危。就在12月初，空空狐创始人余小丹就被资本清算踢出局，20天内股权由90%到10%。对于创业公司而言，股权融资应该有足够的警惕。对于运满满而言，在资本寒冬之际为突围D轮魔咒已经付出多大的牺牲?待下一轮融资还有多少筹码同资本谈判?笔者担忧的是，资本恐已没有足够的信心，反倒不敢投下去了。
就笔者观察与分析，运满满此次融资公告可信度存在很大疑问，没有官方直接公布，反而引用第三方新闻，且不公布投资方，遮遮掩掩以掩饰真正的焦虑。所以，运满满D轮融资是虚晃一枪还是急于寻找接盘侠呢?相信时间一定会给出答案。
不止融资问题，核心数据频遭质疑
事实上，运满满不仅存在股权严重稀释的潜在危机，其对外公布的核心数据也过于夸大，甚至存在数据造假与刷单嫌疑。在今年乌镇大会上，运满满总裁苗天冶称运满满注册货主达80万，司机达350万，汇聚了全国90%的货源信息及70%的重卡司机，这组数据令行业人士目瞪口呆，质疑其数据水分过大。
笔者了解的事实是，运满满面临罗技物流、货车帮、福佑卡车、卡行天下等集体围剿，市场竞争并没有绝对优势;同时国内物流市场95%的货源仍然来自信息部，而本身就靠信息部货源打底的运满满平台，要想砍掉信息部、实现交易闭环，如果信息部现在大量抽离，在三方货源又不充足的情况下，运满满将成为空中楼阁，毫无价值。此外，依附信息部的黄牛及地方割据市场根深蒂固，仍将作为长期的存在。运满满以目前融资实力，根本无法全面覆盖整个市场，运满满“汇聚了全国90%的货源信息及70%的重卡司机”的说法显然过于吹嘘。
另外，运满满的联合创始人苗天冶还曾对媒体称运满满平台上2015年的交易规模突破了4000亿，平均每天有3TB到4TB的数据沉淀。针对4000亿货运费交易规模，第一物流网记者在一篇报道中提出了两点质疑：
一是数据算法存疑，据业内专家告诉第一物流网记者，现在这个领域不存在完全的纯线上交易平台，如果有也是凤毛麟角，多数平台只是“撮合”平台：网上达成交易意向，不少在线下完成交易。因此如何算出这个4000亿还需考究。
另一方面则是可靠度问题。一位业内人士给第一物流网记者算了一下目前公路货运总费用：根据国家发改委公布数据，2015年中国的社会物流总费用为10.8万亿，55%左右为运输成本，刨除其他费用成本，公路费用大约在3.5万亿左右。根据资料显示，德邦的年收入规模只有100多亿，顺丰借壳重组草案显示2015年其年收入也只有473亿元。发生在运满满平台上的货运费规模竟然达到4000亿，超过了中国公路运输费用总额的10%。
更为可笑的是，据第三方权威数据调查机构QuestMobile发布的《2016年中App实力榜》显示，运满满的注册司机会员中竟然有31.1%的女性司机，令人咋舌!但凡对物流行业有所了解的人都不会相信，大货车女性司机会有如此之高的占比。实际上，中国物流与采购联合会调查数据显示，这个行业中女性司机的数量不会超过1%。
而将这一笑话与运满满屡屡被爆刷单丑闻联系考虑，就不难理解运满满极有可能为了优化数据吸引融资，暗地组织人员注册虚假账户，发布虚假货源，制造虚假的交易，提升活跃用户数据表现，其中关键环节是忽视了性别因素。
糟糕的战略与最后的疯狂
不知道砸钱被套牢的资本大佬们知道真相后，会作何感想?事实上，运满满融资、数据造假及刷单问题，背后更折射出创始人战略失误和盈利无门两大问题。砸钱抢占市场和用户是阿里系创业的一贯风格，运满满也不例外。地推经验十分丰富的张晖在创业初期很容易打开局面，而随着业务深入，张晖也开始试图通过新车业务、油卡业务、运费等环节拓展盈利来源，但成效并不明显。
运满满一直没有好的策略解决司机的痛点，而最新战略以无车承运业务运直接越过目前的信息部，通过直接对接厂家和司机赚取差价。这无疑直接激化了运满满与信息部的矛盾，导致运满满在多地业务一度搁浅，原本用来对付信息部的云马物流已经熄火。
在颠覆传统模式的路上，运满满的战略思路有其合理性，但势必要经历长期对抗与烧钱的挣扎，看不到盈利的起点。这对于号称走到D轮的创业公司而言，最大的压力莫过于尚未实现赢家通吃和收割红利，就连张晖也在接受媒体采访时坦言，公司目前仍未盈利，加上市场竞争态势犬牙交错，多足鼎立，运满满的市场份额并没有绝对优势。
正因为过激的战略，运满满腹背受敌，处于十分尴尬的阶段，死棋难解。一方面，烧钱仍将持续，缺钱成为常态，资金链更有随时断裂的风险，在投资人眼里已出现信用危机苗头;另一方面，如何重新分配利益，化解与信息部和货车司机的新矛盾，成为运满满最大障碍，市场扩张步伐受限。
这样一家表面光鲜的互联网公司实际上已然千疮百孔，股权严重稀释则直接带来一个很现实的问题是很难吸纳到优秀人才，这将影响公司创业团队的基础生态。另一个事实是，即便烧着D轮融资，运满满也更加焦虑，因为其没有找到盈利模式，意味着估值空间难有新突破。回看这家曾普遍被投资人与业界看好的创新公司，不懂物流行业商业规律是否成为终结其命运的根本原因?