说到招股书，很自然地就会想到我们的P2P第一股宜人贷，两者的业务模式、资产和背景也十分相似，所以某些部分我也会参考宜人贷的相关数据来分析。
宜人贷有一个非常特殊的地方，就是其流通股占比非常小，只有14.5%，这样的股权集中度在A股市场都可以排到第四名(数据截至去年9月)，而唐宁个人就持有40%多的股份，许多业内人士都对此颇有微词，认为宜信可以轻松操作宜人贷的股价，这就不太好了对不对……
但信而富的王征宇自己只有9.5%的股份，再加上其它高管和风投机构合起来也只占股58.6%，不知道剩下的40%多是在谁那，还是打算拿出来流通的?
平均借款额度仅3000元
招股书显示，信而富目前主要有两种贷款：一种是消费贷款，期限从两星期到三个月不等，额度大多在500元至6000元人民币之间;另一种是生活贷款，期限在三个月到三年之间，额度为6000元到10万元。
2016年一年，信而富为70多万名贷款人发放了近600万笔贷款，共计3.21亿美元，约21-22亿人民币;相比之下，2016年全年宜人贷为超过32万名借款人提供了202.78亿人民币的贷款。
这个比较起来就很有意思了，信而富的借款人数是宜人贷的3倍多，而宜人贷的借款金额几乎是信而富的10倍……但是平均一下，信而富的每个借款人借款3000元，而宜人贷是6万多元，不难算出，如果信而富也放6万多的话，它的借款总额会是宜人贷的两倍。
但是信而富从去年开始主攻消费贷款，总额不会那么大，所以我觉得信而富在招股书中介绍的，其经营着就贷款总数而言，中国最大的消费信贷市场，应该改成“就合格贷款人总数而言“。
客户开发维护能力强
可以看出，信而富的获客能力非常强，而且对既有客户的维护也很好，去年的复贷率高达67%，前年也有65%。
据招股书介绍，信而富的获客渠道主要包括社交网络、线上旅行社、电商平台和第三方支付平台。而维护客户的方式则是先为他们提供小额、短期贷款，然后再根据其表现决定是否提供更大额、长期的贷款——信而富认为，自己这种对良好贷款表现的鼓励行为有助于对高质量的贷款人的维护和对新的贷款人的开拓，并且将通过贷款规模的增长获得更加可观的收入。
而且，与同行业相比较低的利息和服务费也是信而富吸引客户的一大优势。不过，目前信而富的盈利情况可以说不算太乐观。
未进入稳定盈利阶段，但前景可期
跟宜人贷一样，信而富的主要收入来源是交易和服务费收入，但是数据上差得就有点多了，宜人贷2016年第四季度的服务费收入是16.3亿元，而信而富仅为1.27亿……
当然，这跟贷款规模是息息相关的，上文也提过了，信而富的交易和服务费收取比例极低，去年消费贷款平均每人收了1.6%，前年是1.5%;生活贷款的交易和服务费则是从2014年的16.8%降到了2015年的15.6%，2016年又降到了12.6%(见下图)。
相比之下，宜人贷四类贷款的服务费分别是5.6%、18.5%、26.4%和28.2%……我啥也不说了。
信而富贷款主要是收费低、额度小的消费贷款，收入自然是没法看，盈利就更不要说了;宜人贷近90%都是费用极高的D类贷款，收入高也不奇怪。
信而富在招股书中表示，未来可能会继续亏损，长期来看有信心实现盈利，我个人也是觉得，信而富这种才是良性循环——通过极低的费用吸引到优质的客户，然后对他们进行培养和激励，逐渐增加放款额度，长期通过规模效应实现盈利。
而且，信而富的运营成本很低，一年花的只够宜人贷扛一个季度。尤其是用于销售和营销的支出非常少，平均每年也就2亿人民币左右，但宜人贷一个季度就能用掉5亿多，也就是说，宜人贷一年的营销费大约是信而富的10倍……
信而富自己也说，其获得每个贷款客户的成本也就17美元，(2015年为20美元)，其中包括对首次贷款用户的奖励(比如减免利息)以及其它获客费用。
不过这些数据里面，还有几个值得注意的：
1、过半的支出都是总务和行政支出，这是什么情况?
2、既然限制类现金是指对生活贷款计提的风险保证金，那贷款损失准备金又是什么?为何2016年没有计提?和安全保护计划又有什么不同?
3、最后一部分用于激励投资的费用，信而富解释称主要是给用户的新手标的成本，我们可以看到，发一年新手标就得花6000多万人民币……做平台真的很不容易啊。